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我國新式茶飲品牌霸王茶姬赴美IPO突生曲折。
3月7日，證監會針對其境外上市存案提出四大中心質詢，要點重視北京茶姬股權架構合規性，觸及2023年反常增資減資、外資企業股權買賣對價公允性及離岸架構稅收合規等靈敏問題。
作為近四年首例沖刺美股的我國消費企業，霸王茶姬雖已獲存案通知書，備受商場引發重視。
這家樹立僅7年、門店數打破6000家的茶飲黑馬，憑仗“原葉鮮奶茶”定位和加盟形式狂飆突進，2024年GMV達200億元。但是，面對國內新茶飲商場“內卷”加重的現狀，疊加出海面對的跨文明運營與美股監管危險，霸王茶姬能否連續其擴張神話，仍需飽嘗本錢商場的苛刻查驗。
監管出手。
證監會的一則公告給霸王茶姬的IPO之路增添了不確定性。
3月7日，證監會官方網站發布《境外發行上市存案彌補材料要求（2025年2月28日—2025年3月6日）》，要求多家公司彌補闡明相關事項，并請律師核對并出具清晰的法律定見，其間便包含商場高度重視的茶姬控股有限公司（霸王茶姬）。
證監會要點重視北京茶姬股權架構樹立的合規性，要求公司闡明以下四個問題：
1、2023年10月，北京茶姬短時間內增資后減資的原因、對價、定價根據及公允性，相關決策程序實行及稅費交納狀況，是否觸及虛偽出資、抽逃出資，是否契合《公司法》和稅收相關法律法規。
2、2021年2月，Hniken HK Holding Limited增資北京茶姬的對價、定價根據及公允性、付出手法、付出期限，實行外商出資程序狀況。
3、2023年10月，CHAGEE INVESTMENT受讓北京茶姬股權的對價、定價根據及公允性、付出手法、付出期限、稅費交納狀況。
4、發行人樹立離岸架構和返程出資觸及的境外出資、外商出資、外匯辦理、稅務等監管程序實行狀況，并就合規性出具結論性定見。
別的，證監會還要求霸王茶姬參照監管指引要求闡明此次發行上市詳細方案，包含發行股票占發行后總股本份額、發行前后股權結構改變狀況、每份存托憑據所代表根底證券的類別及數量、存托保管組織、估計征集資金量（如有）等。
有剖析人士稱，在境外上市彌補材料的要求并不多見，由于上市主體一般進行境外上市存案時，大都現已有了較為老練的上市詳細方案，比方征集資金量，但霸王茶姬并沒有在存案資猜中作出闡明，僅僅表明征集資金將用于擴展海外茶飲門店網絡、樹立海外供應鏈網絡，而這也引發了監管的重視。
霸王茶姬赴美IPO。
3 月 6 日，證監會發布《關于Chagee Holdings Limited（茶姬控股有限公司）境外發行上市存案通知書》，承認霸王茶姬擬發行不逾越64,731,929股普通股并在美國納斯達克證券買賣所或紐約證券買賣所上市。
但霸王茶姬并未對外發表方案征集資金額度，此前有商場風聞稱，其IPO方針為2億-3億美元（約合人民幣14.5億-21.7億元）。
這意味著，在茶飲品牌扎堆赴港上市的布景下，霸王茶姬成為近四年來首家赴美上市的我國消費企業，也將成為繼奈雪的茶、茶百道、古茗、蜜雪冰城之后的 “新茶飲第五股”。
霸王茶姬于2017年11月在云南樹立，以茶馬古道為品牌創意，從云南動身，向全球傳達。到2024年末，其門店數量打破6000家，全球會員數約1.78億。除我國內地外，霸王茶姬在新加坡、馬來西亞、泰國、我國香港等商場均有所布局，其在北美商場的第一家店，也即將在美國洛杉磯開業。
從融資進程看，霸王茶姬在2021年完結兩輪算計超3億元融資，由 XVC、復星集團等組織領投。
本錢的注入加快了其擴張腳步：2023年末門店數打破 3000家，2024年張狂開店3000家，全球門店數躍升至 6000家，會員數打破1.77億，GMV從2023年的108億元飆升至2024年的200億元。
霸王茶姬的創始人張豪杰乃至放出豪言：“要逾越星巴克我國銷售額”。
據揭露材料介紹，張豪杰，原名張軍，1993年出生于云南昆明，霸王茶姬創始人、董事長、CEO。
2010年1月，張豪杰到一家我國臺灣企業的奶茶店里做店員，后來成為加盟商、代理商。隨后，張豪杰擔任云南大維飲品有限公司的區域副經理、特許運營合伙人。2015年7月至2017年3月，張豪杰任職于上海木爺機器人技能有限公司（現名為上海諾亞木木機器人技能有限公司），后擔任協作部副部長，擔任亞太區事務。2017年6月，張豪杰在云南昆明創建霸王茶姬品牌，任霸王茶姬創始人、董事長、CEO。2022年12月，張豪杰當選《2022廣州市番禺區·胡潤U30我國創業前鋒》。
霸王茶姬的快速興起，源于其共同的產品戰略和供應鏈優勢。以明星產品 “伯牙絕弦” 為例，該單品年銷量打破6億杯，憑仗 “原葉鮮奶茶” 的定位，避開了果茶品類雜亂的供應鏈辦理難題。其產品線相對精簡，單店出杯功率高達6秒至8秒，明顯降低了運營本錢。
在供應鏈端，霸王茶姬2023年收購茶葉超4916噸，相當于5萬畝茶園產值，并經過區域分倉和智能化倉儲提高物流功率。加盟商形式的優化也功不可沒：單店日凈贏利可達6000元，而前期投入約130萬元，報答周期短于職業平均水平。這種“輕財物+高周轉”的形式，使其在規劃擴張中堅持了盈余才能。
未來的隱憂。
在職業界卷、競賽日益劇烈的環境下，新茶飲的生意或許現已不那么好做了。
我國連鎖運營協會數據顯現，2025 年新茶飲商場增速將放緩至 12.4%，閉店率大幅攀升。蜜雪冰城雖以賤價戰略在港股市值破千億，但其他港股上市茶飲品牌遍及破發，本錢對賽道的耐性正逐漸衰退。
另據窄門餐眼數據顯現，2024年，全國新開奶茶店11.14萬家，但凈增加卻為-3.88萬家，這也意味著逾越15萬家門店在這一年內封閉。還有GeoQ智圖的《2024年連鎖新茶飲門店開展藍皮書》計算到，2024年僅有8%的茶飲品牌門店凈增數大于500完成快速擴張，58%的品牌處于縮短或阻滯狀況。
內卷加重的一起，職業增速也在放緩。艾媒咨詢陳述指出，2023年我國新式茶飲商場規劃達3333.8億元，同比增速為13.5%，而2024年和2025年的增速估計將別離放緩至6.4%和5.7%。
意味著，茶飲職業的競賽現已從增量轉向存量，同質化競賽加重。
質料本錢上升、人力本錢壓力以及賤價戰略引發的價格戰，正在腐蝕茶飲企業的贏利空間。
霸王茶姬雖未揭露贏利率數據，但業界剖析指出，其產品定價（16-25元）介于蜜雪冰城（賤價）與喜茶（高端）之間，怎么平衡規劃與贏利，仍是其上市后需直面的問題。
赴美上市不僅是本錢動作，更是霸王茶姬全球化戰略的要害一步。其海外門店已掩蓋馬來西亞、泰國、新加坡等地，2025 年方案進入美國商場。
但客觀事實是，跨文明運營與本地化應戰是霸王茶姬出海的巨大危險點。例如，美國顧客對 “東方茶” 的承受度、產品口味調整（如低糖化）、供應鏈本地化等問題，均需長時間投入。
此外，美股商場的嚴厲監管（如信息發表、公司管理）和地緣政治危險（如中概股審計問題）也對其提出了更高要求。霸王茶姬需在合規運營、品牌文明輸出與商場習慣之間找到平衡點。
