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期货持仓量飙升!十字路口 债牛会回来吗?發布日期:2025-06-06 瀏覽次數:777
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期货持仓量飙升!十字路口 债牛会回来吗?

期貨持倉量飆升!十字路口 債牛會回來嗎? 2025年02月26日 09:38 作者:長留 來歷:證券時報網 小 中 大 東方財富APP。便利,方便。

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  國債商場在25日走出大幅震動的“過山車”行情。

  25日,各期限的國債期貨團體大幅高開后,沖高回落,改寫階段性低點,但午盤后卻一路從頭漲回開盤價鄰近。而國債期貨各主力合約持倉量大幅攀升的背面,顯現著商場各買賣主體的未來預期呈現巨大不合。

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國債期貨走出一輪過山車行情。  25日國債期貨方面收盤顯現,各個期限的主力合約持倉量均在大幅添加,主力合約均已換成6月份合約。其間,30年期主力合約上漲0.69%,持倉量到達9.95萬手;10年期主力合約上漲0.25%,持倉量到達15.6萬手;5年期主力合約上漲0.16%,持倉量到達12.5萬手,2年期主力合約跌0.06%,,持倉量到達7.9萬手。

  持倉量大幅飆升,標明多空兩邊對未來的利率走勢或宏觀經濟預期存在顯著不合,新資金不斷進場博弈。多頭(看漲國債價格/看跌利率)和空頭(看跌國債價格/看漲利率)均加大頭寸布局,構成堅持局勢。

  相同在10年期國債活潑券商場上,10年期國債收益率也在盤中走高2.25個基點,創出新高到達1.779%的新高點,可是午盤后,呈現持續回落,將前一個買賣日一切漲幅悉數回吐。在債券型ETF產品上,25日相同走出了過山車行情,首要盯梢中持久期利率債的基準國債ETF(511100)在前一個買賣日重挫0.51%之后,25日上漲0.10%,

  相關于國債期現貨商場的大幅震動,銀行間同業利率還在進一步走高。數據顯現,AAA評級1年期同業存單利率25日現已到達2.04%,現已超越央行1年期流動性東西利率2%;AAA評級3個月同業存單利率觸及2.12%,為上一年4月以來最高水平。

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商場預期大幅改動。  值得注意的是,25日DR007(7天期回購利率)中樞現已來到了2.21%。而10年期國債收益率在1.76%鄰近。一般,DR007作為短期資金本錢目標,能夠視為國債持有者的融資本錢,而十年期國債收益率則代表了長時刻國債的出資報答,兩者之間倒掛顯著,使得債券多頭的杠桿戰略難以為繼,簡單引發債市調整。

  依據中信建投陳述測算,10年期國債收益率1.65%鄰近的組織累積持倉量較高,特別是農商行、穩妥和部分基金公司。現在收益率一旦上行至1.65%阻力位以上,很多資金或許進入虧本然后導致拋壓添加,利率調整的壓力在添加。

  在上星期債券期貨商場接連跌落后,有債券基金乃至一周跌去了半年的漲幅。數據顯現,從2月17日至2月24日,3557只債券基金(包括純債基金、混合債券型一二級基金、被迫指數型債券基金)中,僅有76只收益率為正數。

  面對商場的大幅調整,固收賣方對債市也在產生改動,當時近 4 成固收賣方觀念翻空。德邦證券分析師呂品以為,從央行錢銀政策相機決議計劃的三因子:外部經濟狀況、內部經濟狀況和資本商場運轉狀況來說,現在都不支撐央行做進一步的錢銀寬松。因而能夠看到開年以來央行關于資金面的投進相對慎重。無論是一月份的暫停國債凈買入、2月的逆回購縮量續作MLF,仍是近期買斷式回購資金到期期間接連回籠的公開商場操作,當時的錢銀投進都難言寬松。

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債牛還會回來嗎?  “這一次,資金偏緊的持續時刻現已超越上一年以來任何一次資金的動搖時刻。盡管債券利率反彈不少,但假如7天回購利率中樞在2%,那么現在的債券調整仍然不行。”華創債券分析師朱德健以為。

  朱德健以為,曩昔幾年,“每調買機”的背面,是債市財物荒,其中心是商場缺少收益相對高,危險相對低的財物,推進資金轉向了債券商場。但邏輯上講,過度上漲后,債券也或許是危險財物;過度跌落后,股票也或許是安全財物。而現在的股票,或許是收益相對高(至少預期是如此),危險相對低的財物。假如這個判別建立,將徹底改動既能夠買債又能夠買股票的資金的流向,從而改動所謂的債券財物荒的格式。

  華西證券研究陳述以為,盡管春節后股市“掙錢效應”家喻戶曉,但盈利性首要會集在科技板塊以及中小微盤。一般來說,科技牛與債牛能夠共存,而大盤股指(寬信譽預期)對債市的“蹺蹺板”影響往往更強,假如本輪大盤行情遲遲未發動,債市所面對的股市上漲沖擊或有限。

  牛市堅決派則以為,錢銀寬松仍是大方向。國盛證券首席經濟學家熊園以為,央行近期操作審慎,可是長時刻看錢銀寬松仍是大方向,降準降息應只會遲到、不會缺席。對債券商場而言,短期流動性進一步收緊的危險應較為可控,疊加本年穩增加、發債、化債客觀上需求低利率環境,債券持續調整的壓力或許有限;對權益商場而言,本輪科技主題的持續性是短期的要害。

(文章來歷:證券時報網)。

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