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中泰證券研報表明，“對等關稅”布景下，銀行股盈利特點凸顯，主張積極重視銀行股的出資價值，重視大行、招行和優質城農商行。一季度國債收益率上行的趨勢面對邊沿改變，銀行板塊高股息的性價比提高。兩條出資主線：一是高股息的大型銀行；二是具有區位優勢、確定性強的城農商行。
【中泰銀行】戴志鋒：詳解基金1Q25銀行持倉：自動資金小幅減持、北向資金增持。
1Q25銀行股持倉改變：1、一季度科技行情演繹，部分自動資金流出銀行板塊，板塊持倉份額環比略降；但板塊內部順周期種類（招行、寧波等）取得增持。2、被迫資金在規劃縮短環境下也有流出。3、板塊上漲首要由北向資金支撐。1Q25北向/被迫/自動資金流入規劃別離為43.4/-33.9/-63.7億元，占一季度成交額比重別離為0.32%/0.25%/0.46%。現在各組織持倉占銀行股總流轉市值的比重及排名別離為北向資金（2.43%）>被迫基金（1.95%）>自動基金（0.54%）。
自動基金：一季度科技行情演繹，部分資金流出銀行板塊，但順周期種類取得增持。1）1Q25自動基金持有銀行股環比下降0.21個點至4%，低配差為8.33%，較4Q24擴展14bp。2）從自動基金持倉占銀行流轉股來看，增持的首要是順周期中心財物：增持起伏在0.05%及以上的銀行僅為招行和寧波，持倉占比別離提高0.19和0.09個百分點。3）從自動基金對銀行股的增減持規劃來看：招行、寧波、浦發、民生等獲自動基金較大凈流入，別離流入6.50、5.11、2.48、1.36億元。
被迫基金：1Q25科技類個股行情演繹對首要寬基指數有虹吸效果，被迫基金持有銀行股的市值及其占銀行板塊流轉市值的份額均有所下降。1）從ETF基金的規劃和銀行股占比來看，科技類個股行情演繹的虹吸效果，首要寬基指數規劃縮短，一季度末被迫基金持有銀行股總市值為1824.01億元，較2024年底小幅下降1.84%。持有銀行股總市值占整個上市銀行流轉市值的1.95%，較4Q24下降5bp。2）從被迫基金對銀行股的增減持規劃來看，權重較大的招行、興業獲較大凈流入，大行因為股價回調帶來的權重下調、疊加首要ETF規劃縮短，有必定的資金流出。1Q25被迫基金全體對銀行板塊為凈流出，流出規劃為33.91億元。從詳細個股來看，1Q25招商銀行和興業銀行獲被迫資金流入規劃最大，別離為20.87/ 17.35億元。
北向資金：全體增持銀行板塊。1）1Q25末北向資金持有銀行股總市值2275.72億元，較4Q24末環比增加4.6%，持有銀行股總市值占整個上市銀行流轉市值2.43%，較上季度末環比上升9bp。2）從北向資金的增減持規劃來看，一季度北向資金全體對銀行板塊凈流入，增持規劃為43.4億元，首要來自于對招行的增持。從個股來看，1Q25流入規劃較大的銀行為招行、中信和上海銀行，流入規劃別離為53.3、16.8和11.3億元。
出資主張：盈利特點凸顯，重視銀行股出資價值。“對等關稅”布景下，銀行股盈利特點凸顯，主張積極重視銀行股的出資價值，重視大行、招行和優質城農商行。一季度國債收益率上行的趨勢面對邊沿改變，銀行板塊高股息的性價比提高。兩條出資主線：一是高股息的大型銀行；二是具有區位優勢、確定性強的城農商行。
危險提示：經濟下滑超預期，研究報告中運用的揭露材料或許存在信息滯后或更新不及時的危險。
（文章來歷：公民財訊）。
