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　　在簡直鐵定將按兵不動的美聯儲3月議息會議上，投資者或許將細心尋覓一處蛛絲馬跡：美聯儲間隔下次降息終究還有多遠？

　　。經濟學家現在遍及預期，美聯儲料將在本周的會議上堅持基準利率不變。，明亮美國總統特朗普的關稅方針估計將在本年一起影響通脹和按捺經濟增加，然后令美聯儲墮入兩難地步，至少現在將不得不處于“張望”狀況。

　　。但畢馬威會計師事務所首席經濟學家Diane Swonk以為，現在更重要的或許是一個留下未來的問題：美聯儲官員是否能夠疏忽通脹預期上升的信號，并依照商場眼下預估的降息途徑舉動；抑或他們將長時間抉擇堅持利率不變，直到堅信通脹上升被證明僅僅暫時的。

　　現在利率衍生品商場的交易員們估計，美聯儲本年有望算計降息三次，年內初次降息將從六月份開端。

　　。Evercore ISI副總裁Krishna Guha表明，“明亮美聯儲處于張望狀況，3月份的FOMC會議本應不會有什么大事發生。但殘次仍然以為，這是一場扎手的會議，商場面對的危險比往常更大?！?。

　　(美股動搖率期限結構已對周三美聯儲抉擇如臨大敵)。

　　美聯儲在2024年最終三場議息會議上一共降息100個基點之后，本年1月將聯邦基金利率方針區間堅持在了4.25%至4.5%的范圍內不變。雖然近來一系列的經濟數據顯現美國經濟下行壓力加大，且特朗普關稅和減少開支的方針組合給經濟遠景帶來了巨大的不確定性，但美聯儲好像也不敢輕率進一步降息——明亮通脹范疇仍然存在粘性，且密歇根大學追尋的通脹預期近期也大幅上升。

　　鮑威爾在議息會議前的最終一次揭露出面中曾表明，美聯儲不用著急，企圖給自己一些喘息的空間?！皥猿帜托缘谋惧X十分低。經濟體現杰出，實際上并不需要殘次采納任何舉動，因而殘次能夠且應該持續張望，”鮑威爾稱。

　　鮑威爾還指出，聯儲期望了解特朗普在交易、移民、財政方針和監管四個范疇方針改動歸納下來的“凈效應”。

　　。不過，經濟學家們現在共同以為，這將構成一道雜亂的方針平衡難題。

　　。下次降息節點落在何時？業界議論紛紛。

　　前波士頓聯儲主席羅森格倫近期在承受媒體采訪時表明，他現在以為經濟將在本年晚些時候大幅疲軟，美聯儲內部的鷹派和鴿派都將同意在秋季降息一到兩次。

　　羅森格倫稱，“我本來估計關稅方針不會發生實質性影響，并以為本年方針將堅持安穩。但當時預期顯現經濟將呈現滿足程度的疲軟，他們(美聯儲)將不得不為過錯的原因重啟寬松周期。”。

　　羅森格倫表明，他猜測本年美國經濟增速將放緩至1%的年化增加率，并以為經濟闌珊概率約為30%，而正常情況下的闌珊概率通常在15%左右。

　　但是，相同身為離任美聯儲“老干部”的前達拉斯聯儲主席卡普蘭就持有天壤之別的觀點。他以為，在通脹居高不下的情況下，投資者應該理解，美聯儲本年將“愈加被迫而非自動”，不會在經濟呈現疲軟痕跡時就容易降息。

　　威爾明頓信托公司首席經濟學家Luke Tilley也表明，他以為“美聯儲正企圖不對利率做出任何改動。假如數據能讓他們改邪歸正，經濟看起來不像正在潰散，通脹看起來不像正在起飛，那就是他們能做的最好的工作了”。

　　。不少剖析人士表明，美聯儲官員會怎么權衡總統經濟方針的影響顯著將是接下來利率走向的要害。一些人以為，特朗普的關稅方案將在本年推高物價。不過這些方案也將導致經濟疲軟，繼而減輕下一年的通脹壓力。

　　現在，美聯儲最為喜愛的通脹衡量指數——PCE物價指數已從此前7%以上的高位回落，但近來仍一向較為固執，同比增速仍堅持在2.5%以上。阿波羅全球辦理。公司首席經濟學家Torsten Slok表明，依照白宮的整體描繪，特朗普的關稅辦法估計將把中心PCE通脹率進步約0.5個百分點。

　　這將使通脹率堅持在3%的區間鄰近，而對許多美聯儲官員來說，這個區間仍然“太熱了”。

　　。聞名“薩姆規矩”的編撰者、新世紀顧問公司首席經濟學家Claudia Sahm也表明，只要呈現嚴峻的經濟增加放緩痕跡，美聯儲才會降息。Sahm表明，美聯儲方針途徑現在存在兩種或許：要么堅持現行利率不變，要么在勞動力商場顯著惡化時發動更急進的降息周期。若經濟惡化程度滿足嚴峻，鷹派委員將不得不參加寬松陣營中。

　　而至少在3月或5月的會議上，美聯儲采納舉動的或許性顯著有限。前美聯儲副主席羅杰·弗格森表明，他不以為美聯儲會在五月份采納舉動。他在承受采訪時表明，“我以為，假如商場預期美聯儲會在下次會議降息，那么或許會感到絕望?！?。

　　不過，SGH Macro Advisors首席經濟學家Tim Duy估計，雖然鮑威爾短期內將傾向于鷹派，但這不會阻撓金融商場參與者預期未來一年降息。

　　。關于本周三的利率抉擇，BNY Investments首席經濟學家Vince Reinhart則以為，鮑威爾言辭中的任何鷹派顏色，都或許會令商場絕望。

（文章來歷：財聯社）。