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導讀。
豐巢長時刻處于虧本運營的情況，無法確保日后可以保持盈余才能。
至2025年2月28日，豐巢控股有限公司（以下簡稱“豐巢”）于2024年8月30日向港交所遞送的招股書已超越6個月有效期，正式失效。這一音訊引發了業界對豐巢上市遠景的許多猜想和重視。
對此，豐巢方面回應稱，招股書失效是港交所的正常機制，公司在香港的上市作業仍在活躍推進中。此前遞送的招股書顯現，豐巢在本錢運作和事務合規等方面面臨著不少應戰。豐巢的上市之路既有著本身盈余形式的支撐，也面臨著本錢、事務競賽等許多檢測。未來它能否成功上市，在劇烈的商場競賽中突出重圍，還需時刻給出答案。
上市對賭延伸2年，豐巢現金流承壓。
豐巢自2015年6月誕生以來，作為順豐旗下要點培養的項目，一向備受矚目，并招引了很多本錢的重視。它立異性地創始了依據智能柜的結尾寄件服務新形式，為快遞職業的“最終一公里”帶來了新的解決方案。
在雄厚本錢的支持下，豐巢敞開了擴張之路，先是斥資8.1億元收買中集e棧，緊接著又成功并購職業排名第二的中郵速遞易，規劃敏捷強大。到2024年5月31日，豐巢的智能柜數量到達33.02萬組，掩蓋了20.9萬個社區，在結尾物流商場穩穩占有了6.1%的份額。
但是，本來被世人看好的豐巢上市之路卻并非一往無前。2024年9月12日，豐巢發表港股上市招股書只是12天后，我國證監會便要求其補償闡明一系列關鍵問題，包含公司協議操控架構的合理性、事務運營的合規性、停留費用及包裹服務費的金額與占比情況，以及是否契合相關法律法規規則等。
一起，還包含在開發和運用網站、APP、小程序等產品過程中，客戶信息的搜集、貯存、運用及數據安全情況等。而且限制豐巢需在2024年10月18日至2024年10月24日期間完結補償闡明。但是，直至當下，豐巢都未發布這些補償資料，招股書也因發表時刻超越6個月而失效。
在創建之初，順豐對豐巢全力支持，100%持股。但只是兩個月后，申通、韻達、中通、普洛斯便紛繁增資入股。增資完結后，順豐持股份額變為35%，中通、韻達、申通各持有20%的股權，普洛斯持股5%。在隨后的兩三年里，這些股東還屢次為豐巢注入資金。
但世事難料，后來“靈通系”公司紛繁轉投菜鳥陣營，相繼退出豐巢。現在，王衛牢牢掌控著豐巢48.45%的投票權，股東名單中還有我國郵政、川發龍蟒、摯信本錢、鼎暉本錢、亞投本錢、長石本錢、紅杉我國等很多聞名出資組織。
豐巢對資金的需求卻非常火急。它在招股書中標明，上市征集到的資金將用于拓寬更多商場，尤其是低線城市，在已掩蓋城市則要進一步優化快遞柜的方位，以此完結快遞柜網絡的晉級。
2021-2023年間，豐巢的運營收入從25.26億元一路添加至38.12億元，三年漲幅達50.9%。跟著收入添加，豐巢總算擺脫了比年虧本的局勢，開端盈余。2024年前五個月，豐巢凈利潤初次由負轉正，凈賺0.72億元。但是在此之前，豐巢長時刻處于虧本運營的情況。到2024年5月底，豐巢累計虧本額高達68.3億元。若依照每月固定凈利潤0.144億元存續核算，豐巢要想完全補償虧本，至少還得等上四十年。
為了登陸港交所，豐巢與出資者簽下了對賭協議。因為最終一輪融資停留在2021年，至今已有3年沒有新的本錢進入，為了延伸對賭時刻，豐巢需求付出B-4類普通股股東20%的資金，約合人民幣5.69億元。這對豐巢來說無疑是一筆巨大的資金壓力。
快遞柜事務口碑與盈余難題并存。
在小區門口，豐巢快遞柜常常讓人心生警覺。關于常常運用豐巢的打工人而言，加班到深夜，拖著疲乏身軀回家，滿心歡喜去取快遞，卻發現要付出0.5元“贖金”，瞬間心境跌入谷底。要是不巧在外地出差，包裹遠在千里之外，超時收費告訴接二連三，血壓也跟著蹭蹭往上漲。
所謂停留包裹暢存費，即超越18小時之后，額定每12小時刻隔收取0.5元服務費，每個包裹上限為3元。依據豐巢招股書，2021年至2024年前5個月，豐巢針對貯存在智能柜中的約16.15億個包裹收取暢存費。若按最低收費0.5元核算，在此期間停留包裹收取暢存費合計高達8.08億元，約占總營收的7%。
快遞員私行將快遞放入豐巢，顧客因未看到短信而疏忽了包裹，導致超時。顧客以為，將快遞放入柜子并非自己的自動行為，為何要自己承當這筆費用？還有顧客算了一筆賬，小區快遞員一般上午11點左右在快遞柜投進包裹，18小時后即為次日清晨5點，考慮到上班族白日要上班，很難在當天取出快遞而不被收費，這明顯不合理。
飽嘗爭議的“停留費”卻并非豐巢的首要收入來歷。依據豐巢的招股書，依照最低收費0.5元核算，從2021年到2024年前5個月，3年多的時刻里，豐巢停留包裹收取的暢存費合計8.08億元，僅占總營收的約7%。那么，豐巢的首要收入來歷終究是什么呢？答案其實是快遞員。一般情況下，豐巢會向快遞員收取0.2元-0.4元/柜的費用，這才是豐巢的支柱事務。2021年、2022年、2023年和2024年前5個月，豐巢快遞結尾配送服務收入分別為14.55億元、16.86億元、18.36億元、7.77億元。盡管營收完結了穩步添加，但該事務板塊占總收入的份額卻在持續萎縮，從2021年的57.6%下降至2024年5月31日的40.8%。
當下，快遞柜已經成為結尾不可或缺的服務形式，但豐巢怎么打破與顧客之間的這層壁壘，讓顧客承受快遞入柜的習氣，卻成為其亟待解決的關鍵問題。
卷副業，未來充溢變數。
豐巢在招股書中也坦言，即使本年前五個月扭虧完結盈余，也無法確保日后可以保持盈余才能。跟著持續擴展豐巢智能柜網絡、加強增值服務才能及出資于技術開發及進步運營功率，公司的本錢及開支或許會持續上升。假如公司未能推進收入添加及成功辦理本錢及開支，或許無法保持盈余才能。
單純依托寄遞服務，明顯難以支撐豐巢的久遠開展。所以，從2022年開端，豐巢踏上了多元化開展的路途，推出了洗護服務。2023年下半年，更是決斷自建一間洗護工廠。招股書顯現，到2024年5月31日，豐巢的洗護網絡包括自營洗護工廠以及全國135家第三方洗護工廠。洗護服務訂單數量也從2022年的6.9萬份，大幅添加至2024年前五個月的96.2萬份。在家服務方面，到本年5月31日，豐巢共完結7.14萬份訂單。
其實，豐巢在很長一段時刻內開展戰略不明晰，在曩昔幾年尤其是電商飛速開展的2021年至2022年，失去了職業開展的利好時機，商場體現不盡善盡美。好在這幾年結尾快遞柜范疇改變相對較小，豐巢憑仗較高的市占率，仍具有必定的開展空間。
值得重視的是，2017年因數據接口問題而“鬧僵”的豐巢和菜鳥，在此前達到深度協作。用戶可從菜鳥裹裹的多渠道進口運用豐巢的寄件服務。此外，豐巢還活躍拓寬快遞柜的布局規模，連續進入文旅商場、高鐵站等場景。當時，我國結尾物流商場極為渙散，2023年按收入核算的前五大結尾物流參與者僅占總商場份額的14.6%，其間豐巢以6.1%的商場份額、29億元的結尾物流收入位居第一。
未來，與菜鳥協作、大力開展多元服務的豐巢，能否在2027年1月31日之前成功上市，打破與顧客之間的妨礙，在競賽劇烈的結尾物流商場拓荒出一片新的六合？一切都充溢不知道。
